文 / 乐居财经研究院 陈传希
天下英雄出我辈，一入江湖年月催。
无职业，不江湖。近年来，跟着房地产职业加快扩张，来自不同地域、代表着不同派系的房企逐渐闪现。因“高杠杆、高周转、强扩张”快速开展的形式，发家安身福建的房企自成一派——“闽系房企”，成为当时房地产职业的一支重要力气。
但跟着房地产调控叠加融资收紧，2019年闽系房企出现出新的特征。
9月20日，乐居财经比照13家干流闽系上市房企的半年报成绩单，以便更直观了解闽系上市房企上半年的成绩体现。它们分别是：世茂房地产、泰禾集团、阳光城、融信我国、正荣地产、禹洲地产、宝龙地产、中骏集团控股、弘阳地产、力高集团、福晟世界以及三盛控股。
规划：世茂稳坐钓鱼台，中小闽系房企发力
在闽系房企中，世茂房地产毫无疑问是“老大哥”。在市值、出售规划、财物规划、土储规划各个方面，世茂房地产都遥遥领先于其它闽系上市房企。
假如按规划将这些干流闽系上市房企分红三个队伍，除领头羊世茂房地产之外，还有
榜首队伍：旭辉集团、阳光城、融信我国、正荣地产、泰禾集团，它们或在2018年突破了千亿出售，或是总财物超越2000亿元。
第二队伍：禹洲地产、宝龙地产、中骏集团、弘阳地产，它们有望成为下一批千亿房企。
第三队伍：力高集团、福晟世界、三盛控股，它们出售规划、财物规划在13家闽系房企中排名较后。
在出售金额方面，2019上半年，出售额超越千亿的闽系房企仅世茂房地产，出售额为1003亿元；出售额超越500亿元的闽系上市房企有4家，分别是旭辉集团、阳光城、融信我国、正荣地产；而中骏集团、弘阳地产、宝龙地产、禹洲地产、力高集团的出售额超越百亿元；福晟世界、三盛控股的出售额则不到25亿元；泰禾集团自始自终未发表出售额。发表了2019年出售方针的闽系房企，上半年均完成了超越40%的年度方针。
从出售增加幅度来看，13家闽系房企中11家房企坚持肯定的上涨。其间，出售增幅最高为三盛控股，出售额同比增加90.5%；还有3家闽企出售增幅超越70%，分别是二三队伍里的力高集团、宝龙地产、中骏集团；有5家闽企出售增幅在28%以上；融信我国、正荣地产的出售增幅较小缺乏5%；福晟世界出售额同比削减12%。
此外，在拿地方面，曾被冠以“土地收割机”帽子的闽系房企，在方针影响下，拿地也变得特别审慎，审慎并积极地去拿地。这些闽系上市房企多挑选一二线城市，以及一二线城市周边可承载外溢需求的三四线城市。
盈余才能：要增加？仍是要赢利？
2019上半年，闽系上市房企中，世茂房地产以肯定的优势取得闽系上市房企归母净赢利王。在增加幅度上，泰禾集团以58.7%的归母净赢利增加幅度位列闽系上市房企榜首。三盛控股则以归母净亏本0.4亿元，同比跌落328.3%揽走了两项倒数榜首。
据三盛控股2019中期陈述，到上半年底，三盛控股大部分物业项目仍处于建造阶段或预售阶段，未能承认房地产出售的收入，集团的收入首要来自于商业出资物业的租金收入，但期内集团有许多的出售推行及行政开销的费用，这是形成期内亏本的首要原因。
值得注意的是，除了世茂房地产和旭辉集团外，融信我国、中骏集团、宝龙地产、禹洲地产、泰禾集团这些排列一二队伍的闽系上市房企，虽然2018年及本年上半年出售额有巨大差异，但其归母净赢利均在15-20亿元之间。乃至一些一队伍的闽系房企上半年归母净赢利不到15亿元，其间盈余质量大有不同。尤其是，力高集团、宝龙地产在毛利率目标中超越其它闽系上市房企，可见其盈余质量之高。一起也反映出，在规划增加的一起，部分闽系房企平衡赢利增加的才能有待进步。
融资偿债才能：欲练轻功，先修内功
房地产职业是资金密集型职业，房企遍及高负债，闽系房企更是如此。到2019年6月30日，13家干流闽系房企的财物负债率均超越70%，其间三盛控股的负债率最高，近90%；负债率最低的世茂房地产，也高达73.25%。
面临高企的负债，房企的偿债才能怎么？据WIND数据， 2019年，闽系上市房企的活动比率均大于1，这表明这些房企手头上活动财物仍是足以掩盖其活动负债。但假如把活动比率替换成速动比率，房地产开发商的资金活动性则要弱许多。到2019年6月30日，闽系上市房企速动比率一项均不超越1。这意味着企业用现金、短期出资、应收收据、应收账款等速动财物去归还活动负债仍有压力。
依据职业组织的一项数据显现，2019年是房企偿债小顶峰，而商场融资环境却继续收紧。在这样的环境下，“现金为王”、加强现金的办理成了大部分房企的一致。一方面，房企进步回款率，另一方面，就是立异融资方法、拓展融资途径，下降负债率，或是调整负债结构，来进步本身的安全边沿。如正荣地产、融信我国、阳光城等，其财物负债率较去年同期均有所下降。在负债结构上，它们也都选用长债换短债，以此去优化债款结构，进步企业安全边沿。
怎样能融到钱？怎样能用更少本钱去融到钱？这大概是担负巨额债款的房企老板们、CFO们每天有必要去考虑的问题。2019上半年，闽系上市房企中，三盛控股的融资本钱（10.9%）最高，其次就是泰禾集团、弘阳地产、力高集团，它们的融资本钱均大于9%。相对来讲，世茂房地产（5.6%）、旭辉控股集团（5.9%）就是很低的融资本钱了。
很显然，房企的规划及安全系数和融资本钱有着密不可分的联系。规划大、偿债才能较强、违约危险低的房企，融资便更简单、本钱也相对较低。
融资本钱作用于房企手中的现金。到2019年上半年底，闽系上市房企中，旭辉控股集团、世茂房地产这两个融资本钱低的房企，手持的现金就远高于其它闽系房企。
文章来历:乐居财经
